Евро атакует уровень 1.31

Обзор валютного рынка на пятницу

Один из расчетов в пятницу утром на FX сводился к тому, что в Германии, Франции и еврозоне в целом нас ждет публикация в позитивном ключе индексов PMI Manufacturing /Services за декабрь

Один из расчетов в пятницу утром на FX сводился к тому, что в Германии, Франции и еврозоне в целом нас ждет публикация в позитивном ключе индексов PMI Manufacturing /Services за декабрь. Предполагалось, что эта статистика вкупе с ранее опубликованными неплохими данными от ZEW в Германии, а также возможная публикация на следующей неделе в регионе индекса IFO укажет на некоторую стабилизацию ситуации в европейской экономике, что в свою очередь, заметно снизит вероятность понижения процентных ставок на январском заседание ЕЦБ (10.01).

Данный сценарий развития событий или изменения ожиданий/настроений на Forex  по поводу ЕЦБ мог бы стать одним из катализаторов роста курса EUR/USD выше 1.31, но сейчас мы видим, что сразу после выхода данных первая атака на данный резистанс провалилась.

график

Индексы  за декабрь в Европе вышли в смешанном ключе, не указав в отличие от отчета ZEW на какие-либо признаки улучшения/стабилизации ситуации:

Смутило, судя по всему то, что данные по активности в производственном секторе вышли хуже ожиданий. В любом случае идея со статистикой не выгорела и мы имеем ложный пробой 1.31.

график

Вообще, если говорить о таком «медвежьем» риск для евро, как возможное понижение ставок в еврозоне (данная тема обсуждалась в рамках заседания ЕЦБ 6.12), то мы полагаем, что:

·         данный риск существует, и он будет оказывать давление на EUR/USD на протяжение 1кв2013 или даже 1п2013 (особенно накануне заседаний ЕЦБ);

·         но мы сомневаемся в том, что ЕЦБ понизит ставку в январе, так как, во-первых, статистика в Европе все-таки не была столь ужасной в последнее время, а, во-вторых, ключевые фигуры ЕЦБ сейчас, как Марио Драги и Йенс Вейдман (глава Бундесбанка) выступают против дальнейшего понижения ставок; по крайне мере, не будут спешить с этим.

Что первично  - баланс ФРС или рецессия в еврозоне?

В этой связи, если позиционирование на Forex сейчас будет сводиться не к рецессии в еврозоне в 1п2013 г., понижению ставок в регионе, а также новому раунде LTRO и других стимулирующих мерам, а к тому, что баланс ФРС после расширения QE3 продолжит расти более быстрыми темпами, чем у ЕЦБ, то риски будут смещены в сторону роста EUR/USD выше 1.31 к 1.3380-1.3480.

Что касается влияния долгового кризиса в Европе на евро в 2013 г. в негативном ключе, то оно еще проявиться, но пока мы не видим каких-либо четких ориентиров/катализаторов, что именно сейчас. Испания, Италия и Греция продолжают оставаться в подвешенном состоянии, но в то же самое время мы видим признаки стабилизации на рынке суверенных облигаций Европы. Иными словами, пока доходность итальянских 10-леток ниже 5%, а испанских ниже 6% данный фактор нельзя рассматривать как аргумент в пользу немедленных продаж EUR/USD.

Фискальный обрыв – решение проблемы подстегнет продажи американской валюты

Куда большее влияние на FX в ближайшие недели может оказать не долговой кризис в ЕС, а fiscal cliff. Позиционирование или текущие настроения на валютном рынке сводятся к тому, что успешное решение данной проблемы подстегнет аппетит к риску и станет одним из катализаторов дальнейшего роста курса EUR/USD. Затягивание же решения и возможное ухудшение аппетита к риску (продажи в рисковых активах – equities, commodities), напротив, может оказывать поддержку американской валюте.

Розничные клиенты в «short’e» по EUR/USD

Розничные клиенты активно продают евро и имеют на данный момент значительные «короткие» позиции по евро. Как мы знаем, на дистанции они, как правило, ошибаются. Зачастую сначала мы можем наблюдать, как данная позиция «схлопывается» на стоп-лоссах или по другим причинам, а уже потом курс начинает снижение. С другой стороны, для бокового тренда все это может сейчас не работать, так как при флэте розничные клиенты преимущественно зарабатывают.

график

long/short

«В догонку»

Вместе со статистикой из Европы несколько сдерживающим рост курса EUR/USD выше 1.31 сегодня могут быть новости с саммита ЕС в Брюсселе о том, что Франция и Германия вновь не могут найти общий язык по ряду важных вопросов.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс